http://opinion.huanqiu.com/1152/2016-01/8468388.html

股市這兩天接連下跌，事實上，2016年開年以來，A股較去年夏天高點下跌近半。市場情緒也隨之震動，形形色色的預(yù)測不斷出爐，專家、媒體、股民、與股票無關(guān)的人，都忙不迭地對中國股市進(jìn)行研究、分析、探討、預(yù)計等等，忙得不亦樂乎。

然而，正是這種對于股市超乎常態(tài)的熱情，反而成為股票市場價格偏離真實態(tài)勢的強(qiáng)大推手之一。

證券市場中的商品也有價格，但與我們普通生活中的現(xiàn)實商品不同的是，我們對股票的估值并不是現(xiàn)實價格，而是對于未來價格的預(yù)期。而買賣很大程度上就是我們對于未來價格預(yù)期的改變，因此用反向的行為來進(jìn)行糾偏的過程。比如說，我預(yù)計價格要漲，那么我手中持有的價值就顯得不足，我的糾正就是增加持有，因此買進(jìn)。反之亦然。

而現(xiàn)實情況是，這種價格預(yù)期會因為人的不夠理性、信息的不夠完全等等諸多因素，產(chǎn)生對于價格的反身影響，而價格受到影響后，又會對于人的預(yù)期產(chǎn)生影響，如此相互作用，就容易在價格糾正的路上越走越偏，愈發(fā)遠(yuǎn)離均衡價格位點。其所形成的競相攀爬和交互踩踏，是泡沫和股災(zāi)的重要成因之一。

我們的市場目前就存在著這種隱患。而隱患的擴(kuò)散效應(yīng)和增強(qiáng)效應(yīng)，都會使得市場向更不健康的方向發(fā)展，甚至把市場變成中國經(jīng)濟(jì)的隱患。因此，我認(rèn)為，當(dāng)前要做的，就是從輿論引導(dǎo)、個人思考等方向上，努力向理性靠攏，避免失誤，拒絕失控。

對于股市，不要預(yù)期過高。目前全球經(jīng)濟(jì)正處在新一輪的深度調(diào)整之中，各國的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象仍很不穩(wěn)定，通縮信號仍然明顯。從開年以來大宗商品市場和各國股市的震蕩可見一斑。而全球經(jīng)濟(jì)的相互影響卻日益加深。因此，中國在此中本就難獨善其身，一定會受到全球市場震蕩的影響。

對于股市，也不要預(yù)期過低。在全球經(jīng)濟(jì)皆陷入困境的當(dāng)下，中國經(jīng)濟(jì)無論從當(dāng)前增速或者其它指標(biāo)上來看，都仍然比較穩(wěn)定，可持續(xù)發(fā)展的步伐依舊。因此，對于中國經(jīng)濟(jì)不需“看空”，對于中國市場也不需“唱空”。

對于股市，不要過分炒作。中國股市的特點是小散戶居多，因此市場的心理預(yù)期更容易受到不可控因素的影響，其對市場預(yù)期帶來的價格和交易震蕩也更為劇烈。當(dāng)下卻由于民眾過分關(guān)注股票市場，媒體過分聚焦專家對股市看法，使得一方面，有些缺乏根據(jù)的說法流傳甚廣，而另一方面，許多對于專業(yè)機(jī)構(gòu)并無認(rèn)識的普通人過于依賴某人某時某言論。結(jié)果導(dǎo)致民眾和專家都受到額外的連累。

當(dāng)前的全民全情熱議，使得股市的參與人群與市值形成了強(qiáng)烈對比。應(yīng)該說，“人人都是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，個個經(jīng)濟(jì)學(xué)家都是算命先生”的情況對于股市健康毫無裨益，對于股民的正常收益也不會有好處。股市還是需要理性作為基礎(chǔ)，才能有助于股民作出對的選擇。（作者萬喆是中國黃金集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家）